FAVÖK Nedir?

FAVÖK, şirketin faiz, vergi, amortisman ve itfa giderleri öncesindeki kârını gösteren finansal göstergedir. Şirketin ana faaliyetlerinden ne kadar kâr ürettiğini anlamak için kullanılır.

FAVÖK, şirketin finansman giderlerini, vergi etkisini ve amortisman gibi nakit çıkışı gerektirmeyen giderleri dışarıda bırakarak operasyonel kârlılığa odaklanır. Bu nedenle özellikle şirket performansı analiz edilirken sık kullanılan göstergelerden biridir.

FAVÖK tek başına şirketin tamamen sağlıklı olduğunu göstermez. Kârlılık hakkında önemli bilgi verir ancak borçluluk, nakit akışı, yatırım harcamaları ve bilanço yapısıyla birlikte değerlendirilmelidir.

FAVÖK Açılımı Nedir?

FAVÖK’ün açılımı Faiz, Vergi, Amortisman ve İtfa Öncesi Kârdır. Daha kısa şekilde Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kâr olarak da kullanılır.

FAVÖK’ün İngilizce karşılığı EBITDA’dır. EBITDA, “Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization” ifadesinin kısaltmasıdır.

Kısaca:

• FAVÖK Türkçe kullanımdır

• EBITDA İngilizce kullanımdır

• İkisi aynı finansal göstergeyi ifade eder

• Amaç, şirketin operasyonel kârlılığını ölçmektir

FAVÖK Ne İşe Yarar?

FAVÖK, şirketin ana faaliyetlerinden elde ettiği kârı daha net görmek için kullanılır. Faiz ve vergi gibi şirketten şirkete değişebilen etkiler dışarıda bırakılır. Amortisman ve itfa gibi muhasebe kaynaklı giderler de hesaptan ayrılır.

Bu sayede şirketin esas işinden para kazanıp kazanmadığı daha kolay incelenir.

FAVÖK şu sorulara cevap aramak için kullanılabilir:

• Şirket ana faaliyetlerinden kâr üretiyor mu?

• Operasyonel kârlılık artıyor mu?

• Maliyetler satışlara göre iyi yönetiliyor mu?

• Şirket benzer şirketlere göre verimli çalışıyor mu?

• Kâr artışı faaliyetlerden mi geliyor?

Bu nedenle FAVÖK hem yatırımcılar hem analistler hem de şirket yöneticileri tarafından takip edilir.

FAVÖK Nasıl Hesaplanır?

FAVÖK farklı yöntemlerle hesaplanabilir. En yaygın yöntem, faaliyet kârı üzerinden hesaplamadır.

Formül şu şekildedir:

FAVÖK = Faaliyet Kârı + Amortisman ve İtfa Giderleri

Net kâr üzerinden hesaplama yapılacaksa formül şu şekilde kurulabilir:

FAVÖK = Net Kâr + Faiz Giderleri + Vergi Giderleri + Amortisman ve İtfa Giderleri

Örneğin bir şirketin faaliyet kârı 40 milyon TL, amortisman ve itfa giderleri 10 milyon TL ise FAVÖK şöyle hesaplanır:

40 milyon TL + 10 milyon TL = 50 milyon TL

Bu durumda şirketin FAVÖK değeri 50 milyon TL olur.

FAVÖK Marjı Nedir?

FAVÖK marjı, şirketin satışlarından ne kadar operasyonel kâr elde ettiğini gösterir. FAVÖK değerinin net satışlara bölünmesiyle hesaplanır.

Formül şu şekildedir:

FAVÖK Marjı = FAVÖK / Net Satışlar x 100

Örneğin bir şirketinFAVÖK değeri 50 milyon TL, net satışları 250 milyon TL ise FAVÖK marjı %20 olur.

Bu oran, şirketin satışlarını ne kadar verimli şekilde kâra çevirdiğini gösterir. FAVÖK marjı yükseliyorsa şirketin maliyet yönetimi güçlenmiş olabilir. Ancak bu oran tek başına yeterli değildir. Satış büyümesi, sektör ortalaması ve kâr kalitesiyle birlikte değerlendirilmelidir.

FAVÖK Neden Önemlidir?

FAVÖK, şirketlerin operasyonel performansını karşılaştırmak için önemlidir. Çünkü farklı şirketlerin borç yapısı, vergi yükü and amortisman giderleri birbirinden farklı olabilir.

Örneğin iki şirket aynı sektörde faaliyet gösteriyor olabilir. Birinin borcu yüksek, diğerinin borcu düşük olabilir. Net kâr bu farktan etkilenir. FAVÖK ise faiz giderini dışarıda bıraktığı için ana faaliyet performansını karşılaştırmayı kolaylaştırır.

FAVÖK özellikle sermaye yoğun sektörlerde daha sık kullanılır. Sanayi, enerji, telekomünikasyon, ulaştırma ve altyapı gibi sektörlerde amortisman giderleri yüksek olabilir. Bu giderler net kârı düşürebilir. FAVÖK, bu etkinin dışında operasyonel kârlılığı gösterir.

FAVÖK ve Net Kâr Arasındaki Fark Nedir?

FAVÖK ve net kâr aynı şey değildir. Net kâr, şirketin tüm gelir ve giderleri hesaplandıktan sonra kalan nihai kârdır. FAVÖK ise faiz, vergi, amortisman ve itfa etkileri hariç hesaplanır.

Bir şirketin FAVÖK’ü yüksek olabilir ancak net kârı düşük kalabilir. Bunun nedeni yüksek faiz gideri, yüksek vergi yükü, kur farkı zararı veya tek seferlik giderler olabilir.

Aynı şekilde FAVÖK artarken nakit akışı zayıf olabilir. Çünkü FAVÖK, tahsilat durumunu, stok artışını, yatırım harcamalarını ve borç ödemelerini doğrudan göstermez.

Bu nedenle FAVÖK, net kârın yerine geçmez. İki gösterge birlikte okunmalıdır.

FAVÖK Nakit Akışı mıdır?

Hayır, FAVÖK doğrudan nakit akışı değildir. Şirketin nakit yaratma kapasitesi hakkında fikir verebilir ancak nakit akış tablosunun yerine geçmez.

FAVÖK hesaplanırken amortisman ve itfa gibi nakit çıkışı gerektirmeyen giderler geri eklenir. Bu nedenle faaliyetlerin nakit üretme gücünü anlamaya yardımcı olur.

Ancak FAVÖK şu kalemleri doğrudan göstermez:

• Alacaklerin tahsil edilip edilmediği

• Stoklara bağlanan para

• Yatırım harcamaları

• Kredi ana para ödemeleri

• Vergi ödemeleri

• İşletme sermayesi ihtiyacı

Bu yüzden FAVÖK yüksek olsa bile şirket nakit sıkıntısı yaşayabilir. Nakit durumu için nakit akış tablosu ayrıca incelenmelidir.

FD/FAVÖK Nedir?

FD/FAVÖK, şirket değerlemesinde kullanılan bir çarpandır. Firma değerinin FAVÖK’e bölünmesiyle hesaplanır.

Formül şu şekildedir:

FD/FAVÖK = Firma Değeri / FAVÖK

Firma değeri, şirketin piyasa değeri ile net borcunun birlikte değerlendirilmesiyle bulunur. FD/FAVÖK oranı, yatırımcıya şirketin operasyonel kârlılığına göre nasıl fiyatlandığını gösterir.

Düşük FD/FAVÖK oranı şirketin ucuz göründüğünü düşündürebilir. Yüksek oran ise şirketin pahalı fiyatlandığı şeklinde yorumlanabilir. Ancak bu yorum tek başına yapılmamalıdır. Sektör ortalaması, büyüme beklentisi, borçluluk ve kâr kalitesi birlikte değerlendirilmelidir.

FAVÖK Kullanırken Dikkat Edilmesi Gerekenler

FAVÖK faydalı bir göstergedir ancak tek başına yatırım kararı için yeterli değildir. Şirketin finansal durumunu tam olarak görmek için diğer tablolarla birlikte değerlendirilmelidir.

Dikkat edilmesi gerekenler:

• FAVÖK net kâr değildir

• FAVÖK doğrudan nakit akışı değildir

• Borç yükünü tek başına göstermez

• Yatırım harcamalarını dikkate almaz

• İşletme sermayesi ihtiyacını göstermez

• Sektör ortalamasıyla karşılaştırılmalıdır

• Tek seferlik gelir ve giderler ayrıca incelenmelidir

• Bilanço ve nakit akış tablosuyla birlikte okunmalıdır

FAVÖK, şirketin operasyonel kârlılığını anlamak için kullanılan önemli bir göstergedir. Doğru yorumlandığında şirketin ana faaliyet performans hakkında fikir verir; ancak sağlıklı analiz için net kâr, borçluluk, nakit akışı ve sektör koşullarıyla birlikte değerlendirilmelidir.